Evidente empirice privind relatia dintre structura capitalului si fazele ciclului de viata organizational
Autor:
Maria Carmen HUIAN, Marilena MIRONIUC
JEL:
M41, M10, G30
DOI:
10.20869/AUDITF/2023/169/002
Cuvinte cheie:
structura capitalului; ciclul de viata; levier financiar; fluxuri de trezorerie; finantare externa;
Abstract:
Lucrarea investigheaza structura capitalului firmelor cotate la Bursa de Valori Bucuresti (BVB) din perspectiva ciclului de viata organizational, ca determinant al deciziilor privitoare la modalitatea de finantare a operatiunilor si cresterii lor. In acest scop, ciclul de viata este masurat in functie de caracteristicile fluxurilor de trezorerie. Motivat de teoria ierarhizarii surselor de finantare si efectuat pe un esantion de 59 de firme in perioada 2010-2020, studiul utilizeaza un model de date panel de tip Least Squares Dummy Variable (LSDV) si demonstreaza ca firmele romanesti cotate apeleaza la creditarea bancara mai ales in etapele initiale ale ciclului lor de viata. Pe masura ce ajung in fazele de maturitate si revitalizare, firmele se reorienteaza spre resursele financiare interne si emisiuni de actiuni, ceea ce este in concordanta cu teoria mentionata. In plus, vechimea companiilor are o importanta destul de redusa asupra nivelului de indatorare, iar efectul sau scade pe masura ce firmele imbatranesc. Rezultatele obtinute confirma si importanta detinerii unui nivel ridicat de active imobilizate corporale pentru garantarea creditelor bancare, dar si rolul semnificativ al domeniului de activitate si al pozitionarii geografice asupra gradului de finantare externa.
Abstract(307KB)
Articol(495KB)