Analiza factorilor care determină mărimea activului net în companiile farmaceutice din România
Autor:
Prof. univ. dr. Ion STANCU, Asist. univ. dr. Andrei TINCA
JEL:
G12, L25, M41
DOI:
Cuvinte cheie:
activul net, veniturile, cheltuielile, activele, datoriile
Abstract:
Obiectivul principal al finanţelor companiei este maximizarea averii acţionarilor, iar evoluţia capitalurilor proprii este un element esenţial în analizele efectuate de către analişti. În consecinţă, se urmăreşte ca mărimea capitalurilor proprii să crească, iar pentru a putea influenţa această creştere este foarte important să se cunoască factorii favorizanţi care determină evoluţia averii acţionarilor.\r\nProfiturile nete reale determină creşterea activului net şi, în consecinţă, determină creşterea averii acţionarilor. Dimpotrivă, pierderile conduc la scăderea activului net, la decapitalizarea averii acţionarilor până la epuizarea ei şi la afectarea, în continuare, a valorii capitalurilor împrumutate. Activul net poate indica deci o îmbogăţire (o creştere a capitalurilor proprii) în cazul realizării şi reinvestirii profitului net sau, dimpotrivă, o sărăcire (o micşorare a capitalurilor proprii), în cazul închiderii exerciţiului cu pierderi.\r\nÎn acest articol, autorii au intenţionat testarea relaţiei dintre activul net contabil (ANC) şi zece factori relevanţi privind veniturile, cheltuielile, activele şi datoriile din trei companii farmaceutice listate la Bursa de Valori din Bucureşti, folosind date trimestriale din rapoartele lor financiare. După validarea modelelor de regresie, analiza econometrică din articol a reţinut, ca relevante statistic, doar modificările trimestriale ale: profitului net (DPN), soldurilor activelor fixe (DAF), creanţelor-clienţi (DCL) şi ale activului net din trimestrul anterior (DACR(-1)).\r\nCoeficientul de determinare, R2 ajustat, are valori între 41% şi 99%. Statistica Durbin-Watson a modelelor validate este aproape de valoarea ideală 2, cu excepţia companiei „B” (2,51) şi a întregului portofoliu (2,34). Coeficienţii de sensibilitate ai factorilor identificaţi sunt validaţi la un prag de semnificaţie de 5%, iar, în ansamblu, modelele sunt valide la o semnificaţie de 1%.\r\nAutorii concluzionează că activul net al companiilor farmaceutice analizate este explicat semnificativ de către modificările din profitul net, din soldurile de active fixe şi din soldurile de creanţe-clienţi. Cu alte cuvinte, averea acţionarilor este dependentă de profitabilitatea afacerilor din aceste companii, de investiţiile în dotarea cu active fixe şi de evoluţia soldurilor de creanţe-clienţi către reţele de farmacii pentru distribuirea produselor farmaceutice.\r\n